中核钛白（002145）一季度营收显著增长但需关注应收账款与现金流状况

近期中核钛白（002145）发布2025年一季报，本站财报模型分析如下：

营收与利润

中核钛白（002145）在2025年一季度实现了营业总收入20.39亿元，同比上升41.39%。然而，归母净利润为1.34亿元，仅同比上升1.84%，扣非净利润为1.04亿元，同比上升5.64%。这表明公司在收入大幅增长的同时，利润增长相对缓慢。

盈利能力

公司的毛利率为13.59%，同比下降了22.65%，净利率为6.65%，同比下降了27.05%。尽管三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计1.07亿元，占营收比为5.22%，同比增加了0.39%，但这些费用的增长并未显著影响整体盈利能力。

应收账款与现金流

值得注意的是，公司应收账款同比增幅达53.85%，达到13.16亿元。同时，每股经营性现金流为0.02元，同比增加了159.47%，从负转正，显示出公司在现金流管理上的改善。但应收账款的快速增长仍需引起重视。

偿债能力与资本结构

公司现金资产非常健康，货币资金为73.32亿元，虽然较去年同期有所下降，但仍处于较高水平。有息负债为42.84亿元，同比增加6.11%，有息资产负债率为21.65%，有息负债总额与近3年经营性现金流均值的比例为13.72%，需关注其债务状况。

商业模式与资本运作

公司业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，累计融资总额92.40亿元，累计分红总额7.95亿元，分红融资比为0.09。资本开支项目的合理性及资本支出的资金压力是需要重点关注的问题。

总结

总体来看，中核钛白在2025年一季度实现了显著的营收增长，但在盈利能力、应收账款管理和现金流方面仍存在一些挑战。投资者应密切关注公司未来的应收账款回收情况和现金流状况。

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